作为定制领域的第一份报告，尚品家居匹配数据可以说更符合年初的预期，公司的全家定制和o2o排水优势不断涌现，集成云业务正在稳步推进。在分析细节之前，我们将讨论一些核心问题。
    
     1）在从增量市场到股票市场，逐步过渡的过程中，整个房子定制销售模式的优势逐步体现。
    
     从第二季度的基础数据和上半年的公司定制产品收入增长约24%，整个定制行业的增长都面临着一定的压力；而公司的衣柜增长35%，系统衣柜增长18%，再加上其他定制。D家具公司上半年的客运单价增速放缓，预示着其他橱柜的定制。流程也放慢了；在增量客户逐渐减少的情况下，单个客户的单值尤为关键，公司整体H。欧斯定制（非单一类别）的生产和销售模式优势逐渐体现出来，从数据角度看，配件的快速增长是80%，其中障碍似乎不高，但实际上是多年积累的模式已经积累起来。
    
     从O2 O排水公司的收入份额的增加，这是更明显的线下渠道流量的补充，该公司的跟踪优势仍在行业竞争加剧的背景下凸显；同时，从广告的增长率成本ND O 2O引流的收入增长率的粗略估计，广告费用的增长速度并不快。在收入方面，从O2 O排水，这近似替代的比较表明，一个公司的个人交通成本不逐渐增加，但逐渐Y具有一定的尺度效应。
    
    
    
    
    
     3)云计算业务稳步推进，客户数量迅速增长，希望看到未来这种对定制家具业务的拉动作用。
    
     到2018年6月底，公司拥有494名正式的云成员，根据估计20万个家庭贡献了1亿多正现金流；以及251个自助式全功能建筑工地，2018年上半年累计客户基数为782，以及价值150万到20万个单位。大约有100万个。从收入的角度来看，云今年上半年的贡献大约是4700万个，预计下半年会有更多的收入。当然，我们希望看到定制家具的吸引力。
    
     公司估值高于行业的核心假设之一是，随着特许经营比率的增加，净利率将逐渐上升，当公司发布半年度预测时，我们感到有些担心，因为增长没有看到具体的分割。h的非净利润明显慢于收入，但当我们看到一个具体的报告后，我们发现，费用率方面的改进已经逐渐看到，非净利率扣除没有显著增加的原因是g.在整个云业务中，ross利润率明显较低（毛利润率20%），支持产品的高增长（毛利润率28%）和所得税费的高增长。如果剔除这些因素，将考虑非净利润扣除，税率有明显提高。
    
     2018H1年，公司实现营业收入28.67亿元，增长33.64%；可支配净利润1.23亿元，增长87.46%；不可支配净利润67.037亿元，增长14.20%。其中，2018Q2实现营业收入17.65亿元，增长30.63%，可支配净利润1.56亿元，增长39.15%，不可支配净利润1.3亿元，增长23.90%，收入和业绩的增长符合市场预期。CTCT。
    
    
    
    
    
     品牌营销力度不断加强，广告成本投入的规模效应逐渐体现出来。从品牌广告的情况来看，上坪住宅覆盖4个城市机场、22个城市高速铁路、10个城市户外LED；威仪定制覆盖42个城市。累计运量400余件，包括广州白云机场T1、T2机场和北京、上海、深圳等一线重点城市，以及西北地区的乌鲁木齐、深圳等拉萨机场。明星离线平台、微博帖子推荐、品牌曝光度都有很大提高。从广告支出来看，截至2018年H1，累计投资2.04亿元，同比增长35.26%。随着收入规模的不断增加，广告支出的规模效应将逐渐体现出来。
    
    
    
     随着新的住宅网络作为网络营销平台，扩大了客户覆盖面。到2018年6月底，公司拥有超过1,100万粉丝，640多万粉丝，240多万快手粉丝，160多万微博，790多万Weiy。我定制了微博、590多万三倍粉丝和540多万快手粉丝，网络营销平台和离线商店的结合促进了公司的快速发展。
    
    
    
     2018H1的定制产品收入为22亿元，同比增长24.35%。受外部市场环境的影响，与2017年全年相比，收入增长略有放缓，从子类来看，橱柜（包括表+电器）增长35%，衣柜增长35%，系统橱柜增长18%。
    
    
    
     配套产品不断丰富，通过软装等方式促进客户单价的增加。2018上半年，随着原有配套业务的稳步增长，公司正式通过两条产品线进入新的零售店，即软装饰。（窗帘、灯饰、挂画）和家庭百货（家电、家居用品、婴儿护理），为消费者提供更完善的一站式购物。物件体验。到2018年6月底，配套业务已经完成了大的战略布局。规模配套、新配套和微商城。配套产品的收入增长迅速，配套产品占总收入的比重也在不断上升，从支撑产品结构的角度来看，目前的增长主要是由大型配套产品带动的。
    
    
    
    
    
     公司的O2 O收入主要来自收入点到加盟商，根据终端销售的8%-12%的相应费用。在特许经营收入增长的推动下，O2O排水服务的成本也保持了快速增长。
    
    
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     从分渠道收入来看，公司2018年H1直接收入为11.42亿元，增长16.77%，特许经营收入为15.65亿元，增长47.36%。从分渠道增长的角度来看，由于直营城市主要位于二线城市，店铺数量相对稳定，在外部不利因素的影响下，收入增长率略有下降。在渠道扩张的推动下，特许经营收入持续高速增长。
    
    
    
     自营经营促进了部分直营城市的发展，实现了逆向房地产周期的增长，在二线房地产购买限制的影响下，公司直接收入的增长速度略有放缓。自营、自组织的城市在房地产周期中实现了较快的增长，如成都的104%的增长，佛山的33%的增长，由于广州店铺布局的调整，收入增长约5%，上海的17%的增长，北京的接近10%。
    
    
    
    
    
     直销店数量稳步增长，特许经营渠道迅速扩大，截至2018年底，特许经营店总数1755家（包括翻新店），比2017年底净增198家，新增345家，新增70至80家。47个封闭式商店自愿退出，总网点数为93个，销售订单逐渐上升，根据商店类型，2018H1有970个购物中心和O店（包括正在翻新的），68个SM店在直销店，15个商店（包括C店）。S），以及887个SM商店在专营店（包括那些正在翻新的商店）。
    
    
    
     从城市级别来看，专卖店的数量在一、二线城市收入比重略有上升，与2017年底相比，存储类型来看，SM店在各级城市的比重略有下降，这公司正在逐步扩大店铺的选址类型。
    
    
    
     自2017年以来，公司的新店铺中，新加盟商的比例一直在上升，从2017年第三季度末的69%上升到2018年末的79%。老经销商店铺加密布局稳步推进，终端投资能力不断提高。
    
    
    
     房地产购买限制影响了客户数量的增长，终端营销加大了投资，实现了对外部环境变化的适度抵制。从客户增长的角度来看，客户总数增加了28%，超过180,00。0、特许经营客户数量增加33%，直营客户数量增加14%，客户数量下降主要是由于产权限制的滞后效应。一线城市的销售面积明显下降。二线和第三线城市的增长速度已经放缓。由于直航收入所占比例较高，直航客户数量调整较多，导致客户总数放缓。
    
    
    
     逐步布局新零售，抢占终端多式店。公司推出了C店（超市）外SM店和O店重庆代孕在上海。它有一个超过3000平方米的超级市场。它展示了该公司的家居产品，包括12小时咖啡、菲尼克斯、泰迪、友宝等品牌。它集家庭、时尚、艺术和社会活动于一体。
    
     公司为众多家装企业提供四大系统，即装配销售设计系统、BIM虚拟装饰系统、中央厨房供应链管理系统、机场塔台，充分发挥IT技术优势。型中央计划调度系统，以系统技术带动行业的进步和发展，同时为家居企业提供。用于装饰主要辅料和配套家具产品。系统技术方面，截至2018年6月底，安装云会员数量已达494家。
    
     公司已在成都、广州、佛山三地不断加强自助餐饮业务，到2018年6月底，自营装配工地251个，2018年上半年，累计客户数达到782个，自营装配业务一直保持公司稳步快速发展，三地的综合市场竞争力进一步增强，而且与传统的定制业务相比，组装客户的平均单价在17万到20万之间，突破了上限。公司的传统定制业务，进一步促进了综合单价的提升，并对冲了一线城市潜在订单下降的负面影响。
    
     从解决消费者装饰恐惧症的角度来看，整体模式将成为未来家居装饰市场发展的必然趋势，装饰过程面临种类选择多、业务链长、建设难度大、消费者活力旺盛等问题。而且时间相对有限，面对施工方的材料和选择，由于其缺乏对装饰建材的专业知识，导致双方的信息不对称，消费者可能会为不必要的装饰付费。整个包装主要分为四种模式：套餐模式、精装房模式、全包装模式和组装模式。最大限度地提供一站式家居解决方案，从而实现家居装饰的生产、标准化和工业化生产，解决原有施工工艺标准不一、材料采购过多等问题。d许多其他装饰的痛处，从产业发展规律来看，是产业发展的必然趋势。